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平安证券平稳的月末货币市场

发布时间:2020-08-17 02:17:43 编辑:笔名

和讯特约

本周前半段,短期资金利率呈现小幅逐阶回落态势,期限利差也逐渐拉大。融资期限趋于短期化。价格型指标:动量较上周出现了下降,融资预数也转跌。定量指标方面,机构的计划内融资占比有所改善,融资难度指数也出现下降。结合流动性基本面,我们维持后半周的流动性主观指标为0不变。在经济下滑速度放缓的背景下,逆回购的时限较短,灵活性也较其他政策高,持续的逆回购降低了近期降准的可能性,但我们仍然认为8月份将有一次降准。

月末的资金面在央行持续逆回购的刺激下有所改善,银行间短期限利率回落。R007利率较上周末回落24bp至3.34%附近,但短期的逆回购不能影响长期利率, 1个月利率仍然保持在3.7%左右。货币市场成交量逐日小幅回落,回购总成交量跌至5500亿以下,而拆借市场成交量在1600亿左右,我们的拆借回购强弱指数从上周的-1.02回升至-0.87,资金供给方压力稍减。

本周交易所回购成交量小幅上升,上交所回购日均成量为1519亿,较上周增加54亿。品种仍然集中在短期限。隔夜利率高于银行间利率43bp,7天利率高于银行间利率23bp,交易所资金面比历史均值紧绷。

本周前半段,我们的货币市场动量指标保持正值,但较上周已明显回落。7天回购动量指数为100.3,而机构的计划内融资占比(R007)升至30%以上,而回购融资难度指数则跌至100以下,显示了市场对资金面的预期有所改善。

本周新股申购规模有限,申购资金总量约400亿,净解冻在250亿左右。新债发行方面,本周类产品缴款300亿。周四央行展开500亿7天逆回购,利率持平在3.35%。本周公开市场净投放量460亿。银行体系资金净增加约700亿。

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