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方正证券全球进入新一轮资产配置扩张周期

发布时间:2019-08-14 21:28:55 编辑:笔名

方正证券:全球进入新一轮资产配置扩张周期 2012-02-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

全球资产配置:

希腊新财政紧缩协议的达成与我们预期一致,预计希腊债务减记方案的达成也会很快到来,希腊出现无序违约的几率不大,不过这也将对希腊的经济造成重创,且目前希腊的经济难见一丝复苏迹象,国内民众的不满也将加深其国内矛盾。美国方面,受失业率快速下降,制造业继续扩张,房地产市场逐步改善的影响,美国经济近期有超预期表现,若能维持目前发展势头,未来其经济加速复苏是可期的。综合来看,全球经济周期底部有望在第二季度和第三季度形成,全球进入新一轮资产配置扩张周期。

配置建议:在全球股票资产配置上,我们建议超配新兴市场,低配成熟市场。

在全球市场股票行业方面,我们建议超配金融、基础原材料、可选消费品等行业,低配常用消费品、公用事业、卫生保健、信息科技与电信服务等行业。

国内资产配置:

尽管1月CPI大幅反弹至4.5%,但预计继续下降的趋势不会改变。同时,从紧的调控政策对经济增长的不利影响正加速显现,外围经济增速放缓通过出口途径对国内经济的冲击也正逐步形成,内部宏观调控政策和外部经济下滑的双重叠加使当前的经济下滑的风险加大,内需萎缩已从1月进口数据得到初步显现。1月M2同比增速大幅回落,其原因或是春节期间大量的现金需求导致,我们维持今年M2增速高点将达16%的判断。当前,决策层正开始对货币政策进行调整,预计今年一季度将有进一步的宽松政策出台以制止经济的过快下滑。

配置建议:关注市场货币政策预期,积极把握机会,建议继续超配股票,低配债券,我们建议的目标配置权重为股票60%,债券40%。我们建议超配金融、原材料和可选消费品,低配能源等行业。

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